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10月10日晚间，（以下简称“爱玛”）发布公告称，其本色法例东说念主、董事长兼总司理张剑已被留置、立案看望，关联示知书由承德市监察委员会签发。

公告强调，法例公告露馅日，未收到关联机关的示知，未被条目协助看望。爱玛还示意，公司其他董事、监事和高等责罚东说念主员均平素履职，公执法例权未发生变化，董事会运作平素，分娩筹画责罚情况平素，上述事项不会对公司平素分娩筹画产生要紧影响。

爱玛科技集团发布的公告

天然被留置并不料味着一定存在犯科或职务造孽，但上市公司“一霸手”被留置、立案看望的音信仍不免引起相应颠簸，尤其是在商场信心方面。

法例10月11日收盘，爱玛市值较前日缩水超20亿元，至276.35亿元；一天内6.91%的跌幅已近乎其股价畴前半年合座涨幅的一半。

曾陷“内斗”

公开贵府流露，张剑建树于1969年5月，现时其胜仗捏有爱玛68.78%股权，是爱玛的本色法例东说念主，并出任董事长、总司理职务，最新一届任期将于来岁9月8日拒绝。

当作公司首创东说念主，张剑曾一都将爱玛带到了两轮电动车一哥的位置。

早在1999年，在梓里商丘作念了几年自行车零卖批发交易后，张剑决定奔赴那时国内最大的自行车分娩基地天津二次创业，并创办了天津市泰好意思车业有限公司，这亦然爱玛的前身。

当先，公司主要从事自行车的代加工及贴牌分娩，作事品牌包括凤凰、飞鸽等，后于2004年拓展两轮电动车业务，两年后推出爱玛品牌，并于2009年改制改名后，插足专营爱玛品牌的阶段。

亦然在这一年，爱玛以3000万元签下那时如日中天的歌手周杰伦当作代言东说念主。彼时，跟着寰宇铺弛禁摩令，先后2000多家两轮电动车企业在战术东风之下涌入商场，爱玛则借着豪恣营销打响了“爱，就或然行动”的品牌闻明度，从中强势解围。

2010年，卖出220多万辆电动车的爱玛，踏进行业大哥。随后，张剑便运转盘算推算爱玛的上市。

爱玛实控东说念主、董事长兼总司理张剑 图/上证路演中心

但这条路张剑和爱玛走得并不堪利。

公开贵府流露，爱玛的上市商酌最早酝酿于2012年，但张剑与时任爱玛副总裁的顾新剑之间的一场内斗让此次的商酌流了产。

彼时，二东说念主因结伙创办无锡爱玛爆发利益纠纷，张剑称顾新剑以爱玛存在税务问题等为由对其进行恫吓，向其索求2.35亿元钱款，并于2014年将后者告上法庭；顾新剑则反手举报无锡爱玛“有账外账”，存在偷税漏税问题。此事以顾新剑因敲诈勒诈、职务侵占罪被法院判处有期徒刑20年，无锡爱玛被追缴升值税、企业所得税2000万元，同期罚金1000万元当作终章。

六年后，爱玛再次闯关IPO，却收到了证监会给出的58个“灵魂拷问”，涉过甚家具性量、关联往还等。而当年的A股商场中，还是有了雅迪、新日两只电动车股，新势力小牛也生效登陆了纳斯达克。

一年后，爱玛重整旗饱读，再次更新招股书并回话了证监会的问题。然则上会前夕，其因“侵害外不雅瞎想专利权”被告状，证监会最终取消了对其刊行申诉文献的审核。

直到2021年，爱玛才遂愿生效登陆上交所主板。

迟到了近10年的上市融资，也让爱玛被雅迪抢走了行业第一的名头。

CIC灼识盘考高等参谋人李嘉琪曾对中国新闻周刊示意：“在两轮电动车限制，家具、渠说念和营销是行业竞争的要道身分。在商场高速发展的阶段，爱玛早期在产能布局和渠说念征战上的速率不足预期。”

以产能为例， 2019年，雅迪的产能为800万辆，随后在2022年增长至2000万辆；而在爱玛上市的2021年，其产能仅有850万辆，而关联真贵东说念主曾对质券时报示意，法例2023年底其年产能为1060万辆。

图为爱玛电动车海报

增长瓶颈

值得一提的是，爱玛靠近的最大问题概况还并非稳居“行业老二”，而是其自己事迹的增长瓶颈。

翻看其招股书及积年财报，爱玛的营收曾在2017年至2022年间均保捏着两位数的增长，并在2022年跨过200亿元大关。但到了2023年，其营收仅增长了1.12%至210.36亿元。本年一季度，更是迎来淡薄的负增长，收入同比下滑8.97%。

天然加上本年第二季度数据，爱玛在本年上半年照旧回到了增长的路上，但在其营收增长3.66%背后，是营销用度同比增长了39.08%。

而跟着“新国标”带动的两轮电动车换车潮走入尾声，统共这个词行业正在插足存量竞争阶段。商场趋于充足，爱玛此前在高端商场及四轮电动车、换电等其他限制的相反化布局却尚未阐述出明显成效，因而其畴昔还能有多大的增漫空间尚且存疑。

且在产业分析师张书乐看来，仅从功能和本事上看，两轮电动车限制的同质化竞争明显，这可能让企业们插足更热烈的价钱战，进一步侵蚀各家本就不高的利润空间。而证据财报数据，2018~2023年时辰，爱玛的平均毛利率为12.56%，低于雅迪的16.29%和小牛的20.73%。

如今，张剑——这个最了解这家公司的掌舵东说念主——被留置、立案看望的音信，给爱玛的畴昔更添上了一点不信服性。

即便据康德智库众人、上海阳光卓众讼师事务所讼师尹维耀先容，“被留置并不料味着一定存在犯科或职务造孽，被看望东说念主是否有犯科或职务造孽行径，需要经事后续的看望和执法圭表来信服”，但该事件对上市公司将不行幸免地形成较大的影响。

一方面，短期内，实控东说念主被留置和立案看望的音信会激发投资者的柔软与担忧，使投资者信心下降，导致公司股价下落，并可能进一步影响其畴昔的商场形象。

另一方面，公司的决议和责罚可能会受到一定经过的影响。“若是实控东说念主胜仗参与公司的日常运营责罚，其被留置和立案看望可能会对公司的业务运营产生胜仗影响，抑或会影响公司与供应商、经销商等联接伙伴的相干，进而影响公司的业务发展和商场竞争力”，尹维耀告诉中国新闻周刊。

就张剑此前在公司日常筹画责罚中的参与经过过甚已而被留置、立案看望对公司的决议将形成哪些影响，以及在张剑缺位的情况下公司商酌怎样进一步踏实业务和成本商场等问题，中国新闻周刊臆度了爱玛，但法例发稿前，并未取得对方回话。

作家：石晗旭

剪辑：余源